"раньше писал пост про венесуэльские стартапы, в том числе про Kontigo (the fastest-growing stablecoin neobank in the world.) пообщаться с ними мне не получилось но после того поста начал думать: как они добились таких метрик на домашнем рынке? $30m годовой выручки при $1b TPV. для Венесуэлы это очень хорошие цифры. начал копать бизнес-модель, хотя крипта и финтех были немного вне моего фокуса. изначальные идеи: 1/ FX spread на pay in / pay out - основной источник для любого FX-финтеха. пользователь вводит фиат → получает USDC (pay in), или выводит USDC → получает фиат (pay out). на каждой конвертации — спред. классика в b2c FX — 1-3% от суммы. Wise берёт 0.4-1%, но они на объёмах. для рынка типа Венесуэлы с валютным контролем спред может быть сильно выше. 2/ rev share от yield: пока деньги лежат на балансе пользователя, компания может их куда-то класть: - DeFi протоколы типа Morpho (lending USDC под залог ETH) — 5-10% APY - Coinbase institutional lending — маркет-мейкеры платят за ликвидность - treasury bills через обёртки типа Ondo или Mountain Protoco (4-5% APY) 3/ withdrawal fees. комиссия за вывод USDC на внешний кошелёк или в фиат. обычно $1-5 фиксированно или 0.5-1% от суммы. мелочь на единичной транзакции, но на объёме набегает. 4/ card on-ramp - комиссия за пополнение карты с крипто-баланса. конвертация USDC → USD для траты по карте. обычно 0-2%. но если баланс в USDC, а трата в боливарах — там ещё один FX spread сверху. 5/ card interchange когда пользователь платит картой, мерчант платит ~1.5-2.5% interchange. обычно 0.3-0.8% от транзакции. для сравнения: Revolut делает ~£3-4 на пользователя в год с interchange. не космос, но на масштабе работает. 6/ hidden FX на card spend - может быть скрытая маржа. если баланс карты в USDC, а покупка в боливарах — происходит конвертация. официально interchange 1.5%, но реальный спред на FX может быть 3-5%. пользователь видит ""бесплатную"" карту, а платит на курсе. 7/ свопов в крипте у них нет. в долг под крипту тоже не дают. значит, эти revenue lines пока закрыты. примеим-продукта тоже нет. если TPV = $1b и выручка = $30m — это 3% take rate. для чистого FX-бизнеса типа Wise — нереально (у них ~0.7%). для interchange — тоже (там 0.3-0.8%). оказалось, не только я задался вопросом. у Jason Mikula из вышло полноценное расследование, которое отчасти проливает свет на некоторые вопросы хронология последних недель для Kontigo: — 15 декабря 2025: объявили seed-раунд на $20m — 17 декабря: переезжают в хакерспейс в Сан-Франциско за $24m, говорят, что за 6 месяцев дойдут до $100m выручки — 20 декабря 2025: покупают баннер на площади в NY — 25 декабря: отпраздновали Рождество — 26 декабря: JPMorgan Chase блокирует их аккаунт через Checkbook. они открывали виртуальные счета для венесуэльцев (как мигрантов в США, так и на домашнем рынке) в американском банке — под Upwork, Netflix, OnlyFans и т.д. — 2 января: США вторглись в Венесуэлу, вывезли Мадуро в НЙ — 5 января: Kontigo сообщает о ""хакерской атаке"" — у пользователей вытащили $340к крипты. обещали вернуть. — это никак не объяснили — 10 января: Rain (card issuing partner) закрыл им возможность выпускать карты — 11 января выходит расследование от Jason, которое взорвало весь твиттер"